利率掉期(Interest Rate Swap) ：是相同种货币资金的不同种类利率之间的交换交易，一般不伴随本金的交换。掉期交易与期货、期权交易一样，是近年来发展迅猛的金融衍生产品之一，成为国际金融机构规避汇率风险和利率风险的重要工具。
利率掉期又被称为“利率互换”,是指市场交易双方约定在未来的--定期限内,根据约定数量的同种货币的名义本金交换利息额的金融合约。最常见的利率互换是在固定利率与浮动利率之间进行转换。投资者通过利率互换交易可以将浮动利率形式的资产或负债转换为固定利率形式的资产或负债,从而达到规避利率风险、进行资产负债管理的目的。
1982年德意志银行进行了一项利率掉期交易。德意志银行对某企业提供了一项长期浮动利率的贷款。当时德意志银行为了进行长期贷款需要筹集长期资金,同时判断利率将会上升,以固定利率的形式筹集长期资金可能更为有利。德意志银行用发行长期固定利率债券的方式筹集到了长期资金,通过进行利率掉期交易把固定利率变换成了浮动利率,再支付企业长期浮动利率贷款。这笔交易被认为是第一笔正式的利率掉期交易。
20世纪80年代中期,银行纷纷充当掉期交易双方的中间人,开始买卖掉期以及为掉期报价,掉期活动因而急速发展。今天,利率掉期在各主要货币下都可以使用,而且仍在不断发展,特别在新兴市场如亚洲等。根据国际掉期与衍生工具协会(ISDA)的统计,利率掉期未到期的名义总额已从1998年的36万亿美元,上升到2004年6月约127万亿美元。同期的日均掉期交易量也从1550亿美元增加到6110亿美元。目前,利率掉期市场已发展成为全球最大的金融市场之一,其交易量和影响力远超过远期市场。
我国开展利率掉期业务的现实意义
1、利率掉期是银行规避风险的要求
在长期的利率管制环境下,商业银行没有主动管理利率风险的意识,只能被动地接受利率风险带来的冲击。2004年贷款计结息规则的放开,给商业银行的利率风险管理提出了新的课题:一方面,客户为锁定筹资成本,存在固定利率贷款需求;另一方面,由于商业银行的资金来源主要是居民存款且期限较短,发放中长期固定利率贷款会产生很大的利率缺口,再加上由于缺乏必要的避险工具,因此商业银行不愿意过多发放期限较长的固定利率贷款。据了解,国内多家银行都在研究推出固定利率住房贷款,然而一些银行至今迟迟没有推出。其中一个重要原因就是国内尚无利率风险管理工具对固定利率贷款的利率风险进行对冲。除个人住房贷款外,一些大型项目贷款也在寻求固定利率贷款控制筹资成本,利率互换可以为银行实施这些固定利率项目贷款解除后顾之忧。
2、
